11月份以来，航空市场步入传统淡季，但人民币升值预期的增强，以及1月春运行情的到来，天津空运航空市场回暖，预计明年航空需求增速将由今年的逾20%回落至15%左右，而行业运力增长约12%，航空业有望迎来新一轮的盈利周期。

人民币升值有望带动航空股上扬

在供求平衡和客座率进一步提升空间有限背景下，国泰君安预计明年行业主要增长驱动将来自两舱市场、运力投放、总量增长以及票价提升。

对于天津空运航空业而言，高铁的影响不容忽视，预计明年高铁投放里程约1500公里，相较于最近3年属于温和增长，明年高铁影响类似于今年，即心理冲击大于实际影响，个别航线可能有一定下降，但总体上不会对航空业带来较大影响。

航空公司作为受汇率和油价影响最直接的品种，面临着影响迥异的运营格局；且从中长期来看，这种态势可能会持续存在。目前人民升值预期日益增加，航空业无疑将直接受益。国际油价仍处于相对中等水平，不会实质性影响航空公司盈利能力。国泰君安认为航空行业趋势维持向好，估值水平具有吸引力，供需平衡和本币升值这一核心投资主题将得到延续。近期所产生的调整则为明年行情预留了空间；对明年前三季度航空股阶段性行情抱有期待。

2010年航空运输业经历了一个国内、国际客货运需求强劲反弹的过程，航空运输行业的盈利弹性之大、从金融危机中恢复的速度之快，都大大超出了人们的预期。

天津空运世界上大多数航空公司2010年都将录得历史上最高的盈利水平。展望2011年，由于有消费结构升级、居民收入增加和国内旅游持续升温等因素的支撑，考虑到今年的高基数因素，中银国际预计明年国内航空客运需求将体现自然增长态势，国内和国际旅客运输量将分别同比增长10%和15%；国内和国际货运需求分别同比增长10%和15%。

区域和重组概念有望领跑航空业

下月中旬春运将拉开大幕，在铁路供给仍然偏紧态势下，航空运输有望再一次重演2010年春运的火爆行情，取得良好业绩。中银国际对航空公司行业和机场行业均给予增持评级。

在航空行业景气指数较高的前提下，作为行业中的龙头中国国航、以及对人民币升值弹性最大的南方航空，和具有区域概念的海南航空普遍被机构看好，市场错杀提供了良好的买入机会。

天津空运拥有区域概念的海南航空有望直接受益于区域发展。海南国际旅游岛规划正式得到批复，国人离岛免税或将出台，公司客运前景继续看好。海南航空的三季报显示，公司的客座率提升行业最快，吨公里收入快速提升，毛利率同比提升16个百分点，三项指标三季度表现均为行业第一。长江证券认为海南航空未来有比较大的上升空间。

在资产重组方面，上海机场一直被视为重组的重点对象，但其重组迟迟未进行，同时上海宣布开建迪士尼，也将给公司带来利好，国金证券认为迪士尼有望成为上海机场股价上涨的催化剂，因此给予买入评级。